EBITDA-marginaali vs. EBIT-marginaali: ero, kaavat ja milloin käytät kumpaakin
EBIT:n ja EBITDA:n ero on yksi ainoa rivi tuloslaskelmassa: poistot ja arvonalentumiset. Mutta se, kumpaa marginaalia katsot, ratkaisee näyttääkö kannattavuuskuva rehelliseltä vai liian hyvältä.
EBIT ja EBITDA mittaavat samaa asiaa – operatiivista kannattavuutta – mutta eroavat yhdessä ainoassa erässä: poistoissa ja arvonalentumisissa. EBIT vähentää ne, EBITDA lisää ne takaisin. EBITDA-marginaali = EBITDA ÷ liikevaihto; EBIT-marginaali = EBIT ÷ liikevaihto. Mitä pääomavaltaisempi yritys on, sitä suuremmaksi kasvaa niiden välinen kuilu – ja sitä enemmän valinnalla on merkitystä.
Mitä EBIT ja EBITDA tarkoittavat?
EBIT tulee sanoista Earnings Before Interest and Taxes – tulos ennen korkoja ja veroja. Käytännössä se vastaa liiketulosta.
EBITDA lisää kaksi kirjainta: Depreciation and Amortization. Se on siis tulos ennen korkoja, veroja sekä poistoja ja arvonalentumisia. Ainoa ero EBIT:iin on juuri poistot ja arvonalentumiset: EBIT:iä ne rasittavat, EBITDA:a eivät.
Onko EBIT sama asia kuin liiketulos?
Pienelle tai keskisuurelle yritykselle: käytännössä kyllä. EBIT vastaa liiketulosta – tuloslaskelman riviä liiketoiminnan kulujen jälkeen, mutta ennen rahoituseriä ja veroja.
On rajatapauksia, joissa ne eriytyvät toisistaan (kun rahoitustuotot käsitellään operatiivisina, tai osuus konserni- ja osakkuusyhtiöiden tuloksesta), mutta ne koskevat lähinnä pörssiyhtiöitä. Jos johdat tavallista osakeyhtiötä, voit lukea "EBIT":n "liiketuloksena" ja olla oikeassa.
Kaavat
Laskuesimerkki
Otetaan yritys ja edetään tuloslaskelmassa alaspäin:
- Liikevaihto: 1 000 000 €
- Liiketoiminnan kulut, pois lukien poistot ja arvonalentumiset: −750 000 €
- = EBITDA: 250 000 €
- Poistot ja arvonalentumiset: −100 000 €
- = EBIT (liiketulos): 150 000 €
Sama yritys, kaksi marginaalia
Nuo kymmenen prosenttiyksikköä marginaalien välillä ovat koko pointti: ne ovat hinta siitä, että yrityksen omaisuus kuluu. EBITDA näyttää tuoton ennen tätä kustannusta, EBIT sen jälkeen.
EBITDA vs. EBIT – mikä on ero käytännössä?
| EBIT-marginaali | EBITDA-marginaali | |
|---|---|---|
| Huomioi poistot ja arvonalentumiset | Kyllä | Ei |
| Näyttää | Voiton sen jälkeen, kun omaisuus on kulunut | Operatiivisen tuoton ennen omaisuuden kulumisen kustannusta |
| Sopii parhaiten | Kevyt pääomarakenne: SaaS, konsultointi, palvelu | Pääomavaltainen: valmistus, kiinteistöt |
| Riski | Investointisykli vaikuttaa siihen | Voi peittää todelliset investointitarpeet |
Milloin käytät kumpaakin?
- Pääomavaltainen yritys (valmistus, kiinteistöt, paljon koneita ja lainaa): EBITDA, koska suuret poistot painavat muuten EBIT:iä alaspäin ja peittävät operatiivisen tuoton.
- Kevyt pääomarakenne (SaaS, konsultointi, palvelu, pienet poistot): EBIT riittää – luvut ovat joka tapauksessa lähellä toisiaan, EBITDA ei tuo lisäarvoa.
- Yritysten vertailu eri velkaantumisasteella tai investointisyklillä: EBITDA neutraloi sekä pääomarakenteen että poistot.
- Pitkän aikavälin todellisen kannattavuuden arviointi: EBIT (ja tuloksen viimeinen rivi), koska se huomioi kuluneen omaisuuden korvaamisen kustannuksen.
- Lainaehdot ja kovenantit (esim. nettovelka/EBITDA): EBITDA – mutta lue sopimuksen määritelmä, usein kyse on 'oikaistusta EBITDA:sta'.
Miksi EBITDA voi olla harhaanjohtava
Mikä on hyvä EBIT- tai EBITDA-marginaali?
Mitään yleispätevää tasoa ei ole. Päivittäistavarakauppa voi olla vakaasti kannattava muutaman prosentin liiketulosmarginaalilla, kun taas ohjelmistoyritys voi olla reilusti yli kymmenen. SaaS-yrityksen marginaalin vertaaminen elintarvikeketjuun ei kerro mitään. Vertaa omaan toimialaasi ja itseesi ajan yli – älä keksittyyn kansalliseen keskiarvoon.